八大券商预测下周大盘走势 多数看平

志清

筑底过程尚未结束

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2558－2675点

　　下周热点 大消费、新兴产业

　　下周焦点 宏观数据、货币政策

　　财通证券 陈健

　　本周大盘快速下行，周五受海外市场暴跌影响，A股上证指数创出调整以来新低2605点，

并留下2675-2644点向下跳空缺口。我们认为，短期需警惕主板调整和创业板回落可能形成共振，目前的均线系统有利于空头发力，大盘短期内仍将震荡寻底。

　　关于基本面，从目前掌握的情况来看，8月以后通胀压力有望逐步缓解。引起6、7月CPI环比较高的主要因素是猪肉和水产品价格，而猪肉价格已从7月第三周开始出现回落，水产品价格指数也已出现三个月来的首次回调。不过，预期7月份CPI将再创新高，因此央行可能在公布7月份经济数据前后还有一次加息动作。在这之后，虽然在整个三季度通胀仍将处于偏高水平，但利率和存款准备金率可能将停止上调，未来央行将主要依赖公开市场、窗口指导去调节流动性。到8月中旬大概率将看到CPI同比数据的首次回落。

　　与此同时，预计8月份数据将显示经济进一步放缓，但投资者对于政策放松仍然不能抱有过高期望。下半年国内通胀预期依然较强，稳定物价基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能，因此，货币政策放松预期至少在三季度内不可能实现。市场目前在期待"GDP显著下滑+CPI明显回落+政策拐点"的组合，这种组合意味着行情的来临。在此之前，市场心态将继续谨慎。

　　从技术面来看，大盘之前在基本实现了3067高点-2610低点的0.5反弹位2838点后重新展开调整，本周大盘在完成M头技术测量跌幅之后在低位继续震荡下行，符合技术面的规律。大盘自2826高点以来已出现两个向下跳空缺口，即7月25日2763点-2759点向下跳空缺口和8月5日2675点-2644点向下跳空缺口，因此，短期大盘有企稳震荡的要求，但调整和筑底过程仍未结束，目前均线系统已形成典型的空头排列，大盘短期内如出现企稳但仍将有一波震荡寻底的过程。

　　基于下半年"CPI向下、GDP向下"预期下的政策环境总要比上半年"CPI向上、GDP向下"时期好得多，市场会逐渐关注政策中定向松动部分的积极因素。今年市场更加追求对预期波动的把握，不停的猜测政策是紧还是松。对周期股力图把握经济、政策、流动性之间的松紧，对小股票和成长股则是追求短期快速的收益。因此，跌出来的机会将有望形成结构性个股行情，以大消费、新兴产业为代表的成长股可作为左侧交易的首选。

　　探底趋势确立 重心缓慢下移

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2580－2670点

　　下周热点 成长性小市值品种

　　下周焦点 7月经济数据

　　申银万国钱启敏

　　与上周先跌后盘相比，本周行情则呈现出先盘后跌的走势，周五在隔夜欧美市场大跌影响下，沪深股市再次出现破位调整，上证综指盘中探底2605点，击穿前期2610点低点，再创本轮调整新低。从目前来看，市场缺乏内生性动力，而外围市场动荡，因此短线大盘仍以弱势探底、低位整理为主。

　　首先，从市场表现看，呈现出典型的"等待性行情"，成交萎缩、观望浓重，缺乏明确预期和运行方向。在走走停停之中，多头情绪不断消磨，谨慎预期抬头，最终在外围因素影响下突破向下。从短线看，行情仍缺乏内生性动力，处于受外围影响，随波逐流的状态。

　　其次，从环境因素看，短线也缺乏利好预期。下周即将公布7月份CPI等宏观经济数据，当月物价数据有再创新高的可能。若此，货币政策在8月份难以松动，加息预期抬头。从海外看，欧债美债风波不断，日本政府干预汇率，导致国际汇率、股票市场大幅波动，短线动荡难以迅速消除，对A股同样有负面作用。

　　从技术面看，股指再创调整新低，二次探底趋势确立，技术指标呈现空头排列。从趋势看，震荡探底仍将持续，调整未尽。后市将以缩量整理为主，重心缓慢下移。投资者在操作上应控制仓位，谨慎观望为宜。

　　弱势震荡 等待低点

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2500－2700点

　　下周热点 中报预增股

　　下周焦点 外围市场

　　银河证券 易小斌

　　由于外围市场剧烈波动，特别是美国市场周四超过4%的下跌让国内不可避免受到影响。本周市场向下寻求支撑，并一度击穿前期低点，沪指离2600整数关口仅有咫尺之遥。由于多种利空因素的制约，近期市场将维持弱势震荡格局，但进一步大幅下跌的可能性也不大，投资者轻仓观望为宜。

　　外围市场的持续走软是导致近期A股疲弱的一个重要因素。美国经济近期走弱为海外市场下跌提供了动力，美国7月PMI数据低于前值，耐用品订单数据恶化，实际经济增长低于市场预期，而欧洲债务问题也加大了影响，欧元区7月份服务业和制造业PMI双双走低。欧美主权债务问题并未得到彻底解决，投资者担心欧美金融市场前景恶化，纷纷抛售风险资产以规避风险，近期的暴跌应该是系统风险的集中释放。由于海外各大股指持续下行，近期转强的可能性微乎其微，虽然其不可能直接影响到国内市场，但覆巢之下无完卵，如果世界经济二次探底，A股市场将不可避免地承受重压。

　　对国内经济而言，管理层目前关注的重点还是通货膨胀问题。从近期相关官员的表态来看，大家所预期的货币政策放松或转向较难实现，因此在大家预期7月份CPI仍处于高位的情况下，如果看不到政策掉头的迹象，不排除央行会进一步采取措施，即便没有动作也会有较长的观察期，这对积弱已久的市场无疑是雪上加霜，毕竟累积效应已经显现。对于微观层面，目前似乎好于人们的预期，从已公布半年报或发布了预增公告的上市公司业绩表现来看应该问题不大。但宏观经济不确定性仍然存在，经济增长减速与总需求回落风险需要密切防范。目前还需谨慎对待，多看少动，耐心等待低点的到来。

　　技术性反弹正在酝酿中

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2600－2700点

　　下周热点 水泥、化工

　　下周焦点 CPI、货币政策、海外

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现大幅下挫格局。从目前情况看，由于国内外利空因素短时间内还难以消除，大盘调整趋势还未结束，不过由于大盘已超跌，预计下周有可能出现技术性反弹。

　　本周市场对经济下行、通胀压力以及扩容压力的担忧有所加重，使得市场恐慌气氛浓厚。周一中国物流与采购联合会公布7月份中国制造业PMI为50.7%，环比下降0.2个百分点，已连续下滑了4个月，表明宏观经济仍然有继续下行的风险。行业分类指数中，金属制品业、有色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业等9个行业低于50%，农副食品加工及食品制造业、饮料制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等10个行业高于50%，其中农副食品加工及食品制造业超过60%，这些分类指数一方面比较真实地反映国家"调结构、转方式"正在向预定目标发展，另一方面也反映出一些行业景气度下行，拖累经济发展和PMI数值。

　　周二，困扰全球市场一月之久的美国国债上限问题终于得到解决，但随之而来的QE3预期、美欧经济重现不景气以及欧债问题进一步加剧，又让全球市场震荡加剧，周五黄金价格再创1681.80美元历史新高，国内输入性通胀压力预期也再度高涨，A股市场信心再受重创，"跟跌不跟涨"的习性再度显现。

　　本周央行行长周小川强调，稳定物价的基础不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能，要保持必要的政策力度。这表明央行下半年货币政策"收紧流动性、控制通胀"的大方针不会改变，但在"方向、节奏、力度、时间"等具体调控手段上会有所变化。例如7月份就没有提高银行准备金率，反映出央行调控手法已在发生变化。本周央行在公开市场发行1年期、3月期央票各10亿元，再现地量发行，未进行正回购操作，扣除本周到期资金460亿元，本周央行再度向市场净投放资金440亿元，银行间流动性紧张得以缓和，银行间7天等期限资金利率出现回落。但由于7月份CPI仍在高位运行，市场对央行8月加息或提准的预期强烈。

　　大盘自2826点调整以来，已下跌了三个交易周，市场弱市格局比较明显，均线系统继续呈现空头排列，调整趋势依旧。周五大盘大幅下挫，并留下第二个向下跳空缺口，市场乖离率偏大，技术上出现超跌，短期内2600点有一定的支撑。

　　目前尽管负面利空消息接连不断，但转暖的利多消息也在显现，周二国家发改委表示经济不会出现二次探底，猪肉价格7月份回落，未来通胀有见顶迹象，七大新兴产业将在9月份陆续公布，"中国版401K"已经破题，证监会放缓IPO发行等等积极的信息有望给市场带来暖风与刺激，因此也不必对后市过于悲观。在大盘已经超跌的情况下，随着下周宏观经济数据明朗，有可能会出现技术性超跌反弹，操作上可逢反弹逢高减磅，降低仓位。

　　8月中旬有望探明底部

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2550－2700点

　　下周热点 新材料、新能源、医药

　　下周焦点 欧债危机

　　日信证券 吴煊

　　本周A股市场继续大幅下挫，前期低点2610点也于周五被无情击穿，周K线三连阴以及周跌幅不断扩大均暗示目前市场信心遭受重创，悲观情绪正进一步蔓延。近期外围股市走势成为影响股指运行的关键力量，虽然美国债务上限在周二最后时刻得以提高，但却进一步加剧了投资者对美国国内经济日益恶化的担忧。与此同时，欧债危机不断蔓延也使得市场负面情绪得到集中爆发。受此影响，不仅周四美国股市创下自金融危机以来的最大单日跌幅，欧洲各主要股指也纷纷大幅下挫，成为引发国内A股大幅调整的导火索。

　　从全周市场表现来看，有两个特征值得重点关注，一是近期创业板的反复活跃，创业板指数距离前期高点已咫尺之遥；二是权重板块的持续低迷，特别是以银行为代表的金融板块成为拖累大盘下行的重要因素。目前市场普遍预期7月CPI涨幅与6月大致相当，部分机构甚至预计7月CPI将超6月成为年内高点，对CPI的一致较高预期也引发了市场对8月份再度加息和提准的担心。

　　就下一阶段市场走势而言，一方面我们需要关注外部因素的变化，主要是美国经济政策的最新动向以及欧债危机的演变，提防因外围局势急剧恶化所带来的市场投资心理的冲击；另一方面，我们依然看重的是国内政策取向的变化，由于下周二将公布7月份CPI数据，根据以往政策规律，周一和周三将是敏感的政策窗口期，由于7月份之后影响CPI指标的重要因素翘尾因素将逐渐减弱，因此，下半年CPI自高位回落的可能性较大，而在外围局势存在诸多变数的背景下，国内经济政策的侧重点也会有所调整，尽管期待政策迅速转向并不现实，但在三季度进入政策观察期的可能性依然存在。受此影响，预计因近期负面情绪集中释放股指出现的快速下跌势头将有所改变，8月中旬前后，国内A股市场将有望探明底部，继而出现震荡回升的概率较大。

　　

志清

外围利空何其多 A股探底路漫漫

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2550－2680点

　　下周热点 重组概念、农产品

　　下周焦点 欧债危机、宏观数据

　　光大证券(601788)曾宪钊

　　本周A股市场继续下挫，沪指在美国经济数据不振、欧债危机重燃、扩容压力增多的多重压力下继续下行，并创出了十个月新低，创业板则以小红十字星告收，投资者追逐次新股的现象较为明显。技术上看，沪指击破了前期2611点的支撑位，留下的跳空缺口没能快速回补，短期仍处弱势特征。

　　短期来看，外围市场不稳定性增多，导致国内投资者对经济反弹的担忧加大。

　　其一，意大利10年期国债收益率周三(8月3日)涨至7%的14年新高，欧债问题正在出现新的扩大趋势，特里谢虽然表示将向银行提供更多现金，但短期内对欧洲经济的提振还难以展现。

　　其二，美国制造业活跃指数跌至50.9%，仅有半数企业在扩张，6月份的耐用新订单继续下滑2%以上，修订后的上半年GDP增速不到1%，反映出债务上限调整对经济的刺激作用可能有限，加上对削减赤字的预期增加，美国经济面临波动增大的风险。

　　其三，因汇率问题而担忧出口受损导致的各国外汇政策的变化正在加剧，日本资产购买规模从10万亿日元增加到15万亿日元，导致日元兑美元汇率周四突破80，跌幅近4%，创三月以来最大跌幅。经济波动导致的贸易争端事件可能增多，对以制造业为主的中国经济仍有冲击。

　　目前来看，美国削减赤字将成为下一阶段全球关注的重点，如果削减了对农产品的补贴，则不利于国内粮价回落，国内经济正进入是选择刺激经济还是稳定物价的关键阶段。央行近期报告称，应抓住时机逐步扩大利率浮动区间，虽然目前可参照的Shibor（上海银行间同业拆借利率）短期因央行投放而有所宽松，但一年期Shibor利率为5.226%，在7月份CPI继续高位上行的预期下，国内加息的风险仍未消除。

　　盘面上，创业板指数保持相对强势特征，显示新兴产业仍对市场具有吸引力，但随着中报披露进入下半场，上市公司中报业绩整体增速继续降低预期增强，在外围市场不确定性较多的影响下，短期A股需要进一步寻找底部。

　　下周后半周将是反弹窗口

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2600－2700点

　　下周热点 金融地产

　　下周焦点 外围市场、成交量

　　西南证券(600369)张刚

　　本周大盘大部分时间在2650点至2700点之间震荡整理，成交低迷，周五受到外围股市暴跌影响，大幅跳空低开后刷新年内低点，最低下探至2605.14点，而后收窄跌幅，周五两市成交合计为1600多亿元，虽为低迷水平，但却为周内单日最高，显示市场出现恐慌性抛售。

　　新股发行方面，8月5日拟在沪市上市的宁波建工(601789)将发行，拟在深市创业板上市的卫宁软件(300253)将发行。8月8日拟在深市创业板上市的常山药业(300255)、仟源制药(300254)、星星科技(300256)将发行。8月9日拟在沪市上市的江河幕墙(601886)将发行，拟在深市创业板上市的开山股份(300257)将发行。8月17日拟在深市创业板上市的精锻科技将发行，拟在深市中小板上市的东方精工将发行。8月18日拟在深市创业板上市的新天科技将发行。下周前2个交易日有5只新股发行，后三个交易日未安排，资金或有回流效应。

　　8月9日国家统计局将公布7月份的宏观经济数据。由于此前大盘已经经历了暴跌，如果央行再度收紧银根，利空效应也不大，如果货币政策没有进一步动作，则会向市场释放利好消息，在经历了极度恐慌后，投资信心有望恢复。

　　财政部网站8月4日发布通知称，财政部、海关总署和国税总局7月27日下发西部地区税收优惠政策，以进一步支持西部大开发。西部地区包括重庆市、四川省、贵州省、云南省、西藏自治区、陕西省、甘肃省、宁夏回族自治区、青海省、新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团、内蒙古自治区和广西壮族自治区。西部板块下周将在利好政策预期下逐步走强。

　　本周周K线收出长阴线，大跌2.79%，略有远离5周均线压力，将考验2574点的2010年9月下旬的底部支撑。周K线均线系统处于交汇状态，5周、10周均线向下运行，中期处于弱势格局。从日K线看，周五大盘收出实为下跌、带长上下影线的小阳线，远离5日均线，呈现超卖迹象。均线系统处于空头排列发散状态，20日均线下穿30日均线，短中期走势看淡。从布林线上看，股指跌至下轨之下，呈现超卖状态，线口向下扭转，呈现盘跌的形态。摆动指标显示，股指下探至严重超卖区，存在技术性反弹的需要。

　　总的来看，下周随着经济数据公布以及半年报披露家数的增多，将促成市场热点的重新活跃，而发行节奏放缓，也使资金有望回流，预计下周后半周市场有望反弹，并收复2700点整数关口。

　　通胀意犹未尽 A股弱势不止

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600－2700点

　　下周热点 消费类股票

　　下周焦点 经济数据、货币政策

　　华泰证券(601688)张力

　　周四美股道琼斯指数重挫512点，下跌4.31%，为2008年金融危机之后的单日最大跌幅，对全球股市形成巨大震动。受此影响，A股上证指数跌破2610点的前期低点，创出2010年10月后的市场新低点。

　　对于后市，我们必须清楚的是A股市场走势的决定性因素在于中国经济本身而非外围市场行情。当前，决定A股市场走势的依然是通胀问题以及伴随着通胀的货币政策取向。6月底到7月中旬的反弹反映了市场对于通胀可能得到控制的乐观预期，7月份中下旬以后的走跌虽然被动车事故放大，但是也反映出投资者预期的转变。从目前市场预期来看，有相当部分的机构认为7月份CPI同比增速将超过6月份水平。如果这一判断准确的话，会转变投资者的预期，同时可能促使紧缩政策的继续实施。但是，对未来物价运行过于悲观也并不可取。因此，我们判断市场将在7月数据公布前维持弱势震荡走势。此外，值得注意的是，央行日前放宽了贷款利率下限，将贷款利率下限由现行的贷款基准利率0.9倍放宽至0.8倍，按照一年期贷款利率6.56%计算，有0.65%下降，相当于抵消2次加息对贷款企业的影响。

　　从大盘运行来看，目前市场处于2009年以来的大型收敛三角形之中，震荡空间逐步收窄，将对长达3年的震荡运行做出方向性选择。目前，我们依然倾向于市场将选择向上突破。从大盘同步指标PMI来看，除了金融危机等特殊时期外，目前PMI已经处于历史低位，上一次汇丰PMI低于50是2010年7月，市场在同期经历2319点低点之后出现一波700多点的行情。更早一次除了2008年之外，是2005年11月，之后市场经历了近5000点上涨的牛市。历史能否重演值得投资者关注。操作上，针对短线弱势震荡的走势，建议投资者维持低仓位操作。市场震荡期间，热点转换较快，板块轮动性加速，风险较高。