贷款利率降了，对我们有影响吗？

志清

央行：8日起降息0.25个百分点

中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　自同日起：(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

金融机构人民币存贷款基准利率调整表

单位：%

	调整后利率
一、城乡居民和单位存款
（一）活期存款	0.40
（二）整存整取定期存款
三个月	2.85
半　年	3.05
一　年	3.25
二　年	4.10
三　年	4.65
五　年	5.10
二、各项贷款
六个月	5.85
一　年	6.31
一至三年	6.40
三至五年	6.65
五年以上	6.80
三、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年）	4.20
五年以上	4.70

志清

在日渐浓厚的市场预期中，降息的靴子落地了。

　　6月7日晚间，央行宣布，自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。降息后，一年期存款和贷款利率分别为3.25%和6.31%。

　　这是三年半来首次降息。上次降息要追溯到2008年12月23日，当时，央行将金融机构一年期存贷款基准利率分别下调了0.27个百分点。

　　降息可视为“稳增长”政策的组成部分

　　有利于扩大投资需求，未来利率可能没有大幅下调的空间

　　“此次降息应当是近期加大预调微调力度、出台扩大需求的一系列政策措施的重要组成部分。释放了一个强烈信号：把稳增长放在更加重要的位置。将起到一个重要作用：有利于扩大投资需求”，交通银行(4.56,-0.04,-0.87%)首席经济学家连平分析。

　　当前，我国经济运行总体平稳，但下行压力仍然较大。今年一季度，经济增长8.1%，增速比去年四季度回落0.8个百分点，这是在2011年连续4个季度经济增速放缓后第五个季度增速回落，回落幅度超出各方预期。最近公布的5月份中国制造业PMI出现大幅回落，重新逼近制造业经济收缩区间。

　　连平坦言：“我们预计即将公布的5月份宏观经济数据仍然‘不好看’，二季度经济增速很可能掉到8%以下，为7.8%左右。如果经济增速惯性下滑，就会因有效需求不足而使企业亏损面不断扩大，下岗失业人员也会增加。”

　　今年以来，货币政策在保持总体稳健基调的前提下，操作上朝着进一步释放流动性的方向继续微调，货币市场利率和贷款利率都出现了下行走势。“降息进一步推动了贷款利率下行，有助于降低企业融资成本，增强其对未来投资的信心，从而有利于扩大投资需求，把经济增速稳定在合理区间”，连平说。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)则认为，降息也能为通过积极的财政政策来“稳增长”，比如中央政府发国债、地方政府发城投债等，提供一个相对低利率的货币环境。

　　降息不仅必要而且可行。“我们预计5月份CPI涨幅将回落到3.1%，6、7月份将继续下行甚至‘破3’，物价形势的稳定为降息解除了后顾之忧”，连平说。

　　连平坦言，CPI从今年四季度起很可能返身向上，重新步入上升通道。“因此，未来利率可能没有大幅下调的空间，很可能就只降这一次息。”

　　调整存款利率上限和贷款利率下限意义大

　　储户很可能因此而不会产生损失，降息后仍有望维持正利率

　　这次央行降息还有一个重要“看点”，那就是在降息的同时，央行宣布将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

　　“这实质上是以渐进的方式在推进利率市场化改革，从某种意义上说，这项举措比降息更为重要，影响更为深远”，巴曙松说。

　　“20世纪90年代以来，我国一直在有序推进利率市场化，现在只剩下最后的‘堡垒’——存款利率管住上限，不能超过基准利率，贷款利率管住下限，下浮幅度不能超过基准利率的0.9倍。这次宣布扩大存款利率上限和贷款利率下限，虽然没有完全放开上下限管制，但朝着利率市场化的方向又迈出了坚实的一步，也有利于银行、企业、市场逐步适应利率市场化”，连平说。

　　另一方面，调整存款利率上限和贷款利率下限还有利于“优化”降息效果：

　　——储户很可能因此而不受降息影响，不会产生损失。

　　连平认为，存款的两个重要来源分别是信贷投放和外汇占款。今年以来，银行信贷增量减少、外汇占款增长趋势性放缓，导致存款增长困难。4月份，人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。“如今，银行拉存款竞争非常激烈，存款上限扩大到基准利率的1.1倍后，我们预计绝大部分银行都会将存款利率上浮到基准利率的1.1倍。这样一来，虽然一年期存款基准利率降了0.25个百分点，但储户享受的存款利率很可能上浮10%，算下来为3.575%，比降息前3.5%的基准利率还高一些。”

　　有储户担心降息后“负利率”又卷土重来，对此，连平表示：“预计今年全年CPI涨幅为3.3%，降息加上存款利率上限扩大，使储户很可能享受3.575%的存款利率，因此降息后仍有望维持‘正利率’。”

　　——降息已使贷款基准利率下浮，扩大贷款利率下限则可能使贷款利率进一步下浮，从而进一步降低企业融资成本。

　　巴曙松则认为，从抽样调查的情况看，目前贷款利率下浮比例不到5%，此次降息加上贷款利率下限扩大，会使更大范围的贷款需求受益，对扩大贷款需求有积极作用。

　　有利于提振股市信心

　　对股民来说是一场“及时雨”，但对后市还应持谨慎态度

　　央行降息的消息公布后，在全球资本市场迅速传递。正在交易的欧洲各主要股指都有一个明显的冲高动作。很多A股投资者认为，在A股市场连续多日下跌，不断创出本轮调整新低点之时，降息对于市场信心是一个鼓舞。

　　本周以来，受多重因素影响，A股市场出现持续调整，上证综指本周前四日连收四根阴线，并在本周四跌破2300点整数关口。此时宣布降息，对于股民来说确实是一场“及时雨”。

　　中信建投首席策略分析师刘献军认为，近期市场出现下跌，对于宏观经济走势的担忧是主要原因。近期全球主要经济体都发出了宽松货币政策的信号，我们的降息应当说也不意外。政策面的放松，有利于全球经济在底部企稳，这对资本市场未来运行方向有非常大的影响。此外，利率的降低有助于股票市场的估值水平相应提高，提振投资者的信心，尤其是利率敏感型和高负债率的上市公司，会从降息中受益较多。

　　有市场人士分析，目前A股市场整体市盈率只有13.9倍，市净率也只有1.88倍，均处于历史低位。但产业资本对于当前股市的看法仍存在一定分歧。数据显示，5月产业资本净减持57.55亿元，其中中小板净减持31亿元、创业板净减持13亿元，净减持力度显著加大。与此同时，国资背景的上市公司在5月实现了净增持，共计增持资金18亿元，是继今年1月以来最大的月度增持。

　　刘献军说，国内宏观政策的稳增长方向已明确，但目前市场对于后续政策力度的预期仍存在较大分歧，这意味着股市可能会出现比较宽幅的震荡。一般而言，结构调整之年难有牛市。市场更大的可能是在政策刺激和增长回落之间寻求平衡，难以形成趋势性的上涨或下跌。财政及货币政策可能更倾向于积极，并为资本市场带来一定的支撑，但经济依然没有脱离本轮调整周期的低谷，市场估值整体提升的空间有限。

　　也有投资者对降息利好的效果并不乐观。从相对悲观的角度看，目前股市的下跌趋势刚刚形成，从历史上看，一个降息就能力挽狂澜，扭转市场趋势的可能很小，对于后市还应持谨慎态度。

　　对楼市影响将更明显

　　或将刺激楼市继续回暖，但房价全面反弹的可能性基本不存在

　　此次利率调整后，对贷款买房的人来说，按照贷款100万元、20年等额本息还款法，降息后如果按照基准利率，月供将减少150元；按照首套房85折利率优惠政策，降息后月均还款额减少122元，购房者的负担将进一步减轻。

　　今年4、5月份，随着信贷政策有所宽松、一些项目价格明显调整，以及不少地方政府微调楼市调控政策、鼓励刚需入市，各地成交量出现明显反弹。尤其是5月份，北京、广州等城市成交量达到实施限购政策以来的最高水平。房价也基本止跌，部分项目房价甚至出现反弹。

　　在这种背景下，业内人士普遍认为，与去年以来的几次下调存款准备金率不同，在当前楼市快速明显回暖的背景下，此次降息对楼市的影响将更加明显。

　　今年信贷政策比2011年有了明显的松动，尽管放松银根是为了稳增长，并不是要救楼市，但房地产行业仍将从降息中受益。

　　对大部分开发商而言，降息是利好消息。目前房地产市场整体资金链比较紧张，主管部门也仍然强调严控银行信贷流向房地产行业。但贷款利率下调意味着开发商从银行贷款的利率更低，融资成本更低，加上市场回暖，开发商的困难日子得以缓解。

　　对购房者而言，降息则进一步降低了刚性需求的购房门槛，将促进楼市成交量进一步回升。链家地产(微博)副总裁林倩认为，如果政府不出台更严厉的调控政策，降息将促使今后一段时间成交量延续前两个月的回暖态势。在此基础上，房价止跌的态势将更为明显。

　　“购房者对购房行为的决策除了居住需求以外，最主要的就是对房价走势的预期。”北京中原地产市场研究部总监张大伟分析认为，目前房地产调控政策中影响力最大的是信贷政策，信贷额度及利率水平可以说是人们判断房地产市场的风向标。

　　针对市场上房地产调控有可能放松的传闻，近日住房和城乡建设部有关负责人再次公开表示，要坚持楼市调控不动摇，绝不能出现反复。但此次降息可能在很大程度上改变市场预期，对一直在观望的购房者，可能会将降息的举动理解为“政策底”已经出现，从而尽快出手买房。

　　那么，随着信贷政策的放松，房价会不会出现2009年那样的大幅反弹？专家认为，宏观政策的利好将在下半年继续刺激刚性需求的释放，但房价全面反弹的可能性基本不存在：

　　首先，由于3—5月份市场刚性需求的释放，银行可用的贷款额度正在快速减少，部分二线城市的银行已经开始把利率往基准回调，刚性需求的释放使得市场已经开始期待进一步降准的配合；其次，下半年将会是利好后充分体现的集中期，市场暂时不会出现恐慌性购房，下半年购房时机更好；第三，限购等行政手段的调控政策依然执行力度很大，且开发商的库存依然偏大，同时未来潜在供应依然处于较高水平，这种供求关系也决定了楼市不存在大幅反弹的基础。

闲是